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新興市場債券在第一季實現可觀升幅。歐美銀行業動盪令投資者憂慮央行的強硬政策立場可能引發另一場金融危機，導致環球市況日趨不明朗。儘管如此，投資者聚焦於中國重啟經濟帶來的宏觀利好因素，加上基本因素相對強勁和初始收益率較高，支持新興市場債券表現出色。

拉丁美洲貨幣顯著走強，使當地貨幣債券受惠於外幣升值。債券價格上漲同樣為季內出色表現作出貢獻。  

投資級硬貨幣主權債券季內表現優於高收益債券，這兩個信貸質素領域均有所上漲。地區方面，亞洲信貸錄得最大升幅，非洲則是唯一報跌的地區。 

儘管廣泛市場的不確定性可能持續，但我們仍然審慎看好新興市場債券的整體前景。我們偏好當地貨幣債券市場，特別是整體拉丁美洲，當地通脹回落，加上預期推行寬鬆政策，有望提供吸引的總回報機遇。我們亦認為，新興市場貨幣匯率貶值，加上聯儲局預計本年稍後時間將不再加大緊縮政策力度，因此新興市場貨幣相對美元較有條件締造正回報。

美元計價主權債券領域蘊含的機遇往往較為特殊。我們認為個別受壓或半受壓發行人具吸引力。此市場領域的債務重組率偏高，但可能僅限於最易受衝擊的國家。儘管投資級主權債券的估值較不吸引，但我們認為持有個別較低風險信貸別具價值，其有助平衡投資組合的高收益債券持倉。

鑑於基準以外新興市場企業債券的基本因素穩健和息差有望進一步收窄，相關債券的配置目前高於歷史平均水平。